逾2700亿待发 转债发行料提速

来源: 中国证券报   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：6月开始，转债市场迎新，规模8.14亿元的模塑转债于6月2日接受网上网下申购，市场人士指出，转债发行预案不断增加，预示着后续转债发行提速是大概率事件，转债发行方式可能调整也有望扫除市场扩容的又一障碍。

6月开始，转债市场迎新，规模8.14亿元的模塑转债于6月2日接受网上网下申购，这是近一个半月以来发行的首支可转换公司债券。今年2月再融资政策调整后，上市公司发行可转债的兴趣明显上升，目前已公布的转债发行预案累计达109份，计划发行规模共2776亿元，其中多数都是今年3月以来发布的。市场人士指出，转债发行预案不断增加，预示着后续转债发行提速是大概率事件，转债发行方式可能调整也有望扫除市场扩容的又一障碍。

已发4支 规模319亿

据发行资料，模塑转债发行人为上市公司模塑科技，本次发行规模8.1366亿元，期限6年；按年付息，票面年利率分别为0.50%、0.70%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%；初始转股价8元/股。中诚信评估给予该转债主体与债项的信用等级均为AA。

综合机构点评报告来看，模塑转债发行规模小、债底一般、条款中规中规，无质押融资功能（信用等级较低）。有多家机构预测，模塑转债上市定价料在103至107元区间，中枢为105元；预计老股东将会积极参与配售，模塑转债的有效申购资金约1000至1500亿元，对应实际冻结资金规模约为100至150亿元，名义中签率在0.3%上下。 

模塑转债是今年初以来发行的第四支可转债，上一支是4月17日发行的3.4亿元的永东转债，发行规模最大的则是3月17日发行的300亿元光大转债，再算上3月24日发行的骆驼转债（7.17亿元），这四支转债发行总额为318.71亿元，超过了去年同期的189.41亿元，但主要受到光大转债单支发行规模较大的影响。仅看发行数量的话，去年同期共发行9支转债。

应该说，到目前为止，今年以来转债发行并没有明显提速，但后续加快供给的可能性较大。

后续发行料将提速

“2.17再融资新政”过后，作为为数不多的监管鼓励的再融资方式，上市公司发行可转债的热情明显上升。据统计，截至6月5日，已披露尚未实施的转债发行预案已达109份，计划发行规模合计2776亿元，其中有82份是今年以来新发布的，计划发行规模共2086亿元。进一步看，3月份以来，转债发行预案密集出现，在82份今年发布的转债预案中有68份是3月以来公布的，涉及募资规模1761亿元。

随着发行人供给意愿上升，转债待发行规模不断增加，这预示着后续转债发行提速是大概率事件。与此同时，监管层近期发布消息，拟将可转债、可交债发行改为信用申购，针对发行过程中产生的资金冻结问题，进一步完善可转债、可交换债发行方式，并就修订内容公开征求意见。

中金公司等机构认为，监管层拟调整可转债、可交换债申购方式，主要是为了避免转债申购冻结资金冲击流动性；从投资者的角度来看，信用申购降低了参与门槛和资金成本，或刺激投资者参与转债“打新”的意愿；从发行人的角度来看，由于投资者不再需要缴纳定金，参与意愿上升，有助于降低发行难度，另外，由于转债发行对资金面的影响下降，发行人选择发行的时间窗口也会更加灵活。

兴业证券进一步指出，预计转债发行方式调整将扫除市场扩容的又一障碍，下半年可能会见到转债发行市场井喷的景象。

(编辑：田跃清)

来源: 中国证券报

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