百亿基金的叹息：上轮牛市成立的11只基金 如今有的规模不到2亿

来源: 中国基金报 记者 李树超   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：经过2年股票市场的调整和洗礼，在2015年二季度牛市中成立的11只百亿基金规模如今大幅缩水，一些百亿基金规模甚至低于2亿元。

经过2年股票市场的调整和洗礼，在2015年二季度牛市中成立的11只百亿基金规模如今大幅缩水，一些百亿基金规模甚至低于2亿元。

业内人士认为，百亿大基金的兴衰，正体现市场牛熊转换、投资者风险偏好转换的过程，也可以成为观察市场冷热的指标，当前权益类基金发行遇冷反而是投资建仓的好时机。

2015年二季度正是牛市如火如荼的时候，很多百亿规模基金在当时成立，基金类型也皆为权益类基金。

Wind数据显示，2015年二季度成立的11只百亿元规模基金总计发行份额高达1770.84亿份，平均每只基金发行份额为160.99亿份。发行规模最大的易方达新丝路成立规模为286.63亿份，一度成为市场上的巨无霸基金。

然后，随着股市的调整和投资者赎回，这些百亿大基金经过市场两年的洗礼，多数基金规模已经断崖式下跌。

海通证券统计的数据显示，截至2017年年中，上述11只百亿规模基金总规模为674.12亿元，相比基金成立日份额萎缩1096.72亿元，平均单只基金缩水规模为99.7亿元，缩水幅度为61.93%。具体来看，华南某家基金公司旗下百亿基金比成立初缩水163.33亿元，缩水规模最大；规模降幅最大的百亿基金来自北京某大型基金公司，最新规模已经跌至1.93亿元，比成立时萎缩105.23亿元，降幅高达98.17%。

北京一位权益类基金经理认为，百亿规模基金是牛市后期出现的一种现象：一方面，牛市期间，多数权益类基金净值飙涨，这样的赚钱效应对资金有很大吸引力；另一方面，投资者在牛市后期风险偏好大幅上升，对权益类基金产品认购踊跃。

该基金经理称，“在牛市赚钱效应下，很多百亿规模的大基金都是在短期内募集完成，不少基金甚至一两天就能募集上百亿。若是这些新基金建仓在股市高点，会受到净值缩水、投资者赎回的压力，导致基金规模在成立后逐渐萎缩。”

华南一家大型公募基金经理表示，基金“好卖不好做，好做不好卖”的现象在公募基金行业一直存在。从基金公司利益的角度，肯定希望基金能募集到较大的规模；但从投资角度看，大基金在资产配置上难度较大，业绩做上去也比普通基金难一些。

另外，北京上述权益类基金经理认为，这类权益类大基金一般是在牛市高点才会有这么多资金进来，按照基金合同是要配置股市仓位的，如果是股票型基金，仓位要求会更高；而按照市场环境，应该是轻仓或空仓的，这样的大基金成立后就会面临这样的悖论。

“百亿大基金的兴衰，正体现了市场的牛熊转换、投资者风险偏好转换的过程，也可以成为观察市场冷热的指标，”该基金经理称，“如今市场权益类基金发行遇冷，很多权益类新基金反而是2亿元规模勉强成立，而在当前时点去配置股票的难度要比5000点小多了，也比百亿规模大基金在投资上更具优势，但资金却没有来，我反而对这类基金发行后的赚钱效应是乐观的。”

(编辑：田跃清)

来源: 中国基金报 记者 李树超

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