P2P平台出事 银行存管需要为它“买单”吗?

作者: 前金融   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：绝大部分P2P平台卖的是固定收益理财，事实上刚性兑付，理财用户之所以敢投资，并不是因为信任债权列表上的借款人，而是因为信任平台。遗憾的是，平台与用户有利益冲突，可能导致道德风险，银行如果知情不报或不作为，就有可能承担连带责任。

一、知情就有责任

P2P平台即使成功通过备案、资金的银行存管，也不等于拿到了免死金牌。长期看，绝大部分平台都会消亡，这对存管银行也有影响。会不会有用户起诉银行、找银行闹呢?好像不会，因为法律规定，P2P平台不是信用中介，不承担借贷违约风险，更不用说存管银行了。

万一P2P平台出事，存管银行即使能在法律上撇干净责任，也会非常被动。存管银行事实上审核了平台资质，对平台业务了如指掌，知情就有责任。如果没有提前预警，操作上难免有瑕疵，用户就会挑理。中国老百姓可是得理不饶人。

二、真P2P也会出事

“出事的都是假P2P，真P2P不会出事。”这是外行话。假P2P出事，内行并不惊讶，因为是“一眼假”。用户投资以后，得知道钱去哪儿了。假P2P有的根本不提供债权列表，资金去向不明，有的提供债权列表，是去了平台及其关联方，也有的编造假的借款人……这都容易发现。

理财用户(出借人)在真P2P平台投资，会拿到债权列表，借款人有名有姓，身份真实，分别欠出借人一定金额，加起来对得上。理论上讲，即使平台停业，出借人也可以找借款人要账，因为债权真实、一一对应。平台不是债务人，也不是担保人，法律上没有义务偿付。平台有可能欠员工工资、欠供应商费用，但不可能欠用户钱，毕竟借款、还款都是点对点的。

理论和现实往往有差距。绝大部分P2P平台卖的是固定收益理财，事实上刚性兑付，理财用户之所以敢投资，并不是因为信任债权列表上的借款人，而是因为信任平台。遗憾的是，平台与用户有利益冲突，可能导致道德风险，银行如果知情不报或不作为，就有可能承担连带责任。

三、纯信息中介利弊

借贷难免有逾期，有坏账，假如平台是纯信息中介，出借人就会对逾期、坏账有感。比如，出借人投资100万元，期限1年，年化利率20%，平台匹配了100个借款人，每人1万元。每笔借款成交，平台收10%服务费，借款人实际到手0.9万元。借款到期，100人全部按时足额还款不太可能，如果90人还款，则回款金额为108万元，实际收益率为8%。

当然，逾期不等于坏账，催收压力之下，逾期借款人会慢慢还款，出借人会慢慢收到回款。逾期后的一两个月，回款率较高，难免有些借款人会遇到特殊情况。越往后，回款率越低，半年、一年都未回款，基本上就成为坏账了。除非100个借款人最终都还款了，否则出借人实际收益率达不到20%。

为了留住出借人，平台需要让利：在借款总成本给定的情况下，降低服务费费率，提高利率。借款人只关心到手多少钱、要还多少钱，不关心服务费、利息如何分配。服务费少了，平台能用来推广的钱也少了，交易规模自然收敛。即使未来逾期率、坏账率居高不下，影响的人、造成的损失也不会太多。

四、风险准备金模式利弊

理财用户(出借人)厌恶不确定性，希望平台刚性兑付：“不管平台怎么倒腾，到期付我本息就行。”

对借款人来说，只关心到手多少钱，不会在乎到手多出的一部分的是利息、服务费还是风险准备金。对平台来说，利息不能随便下调，否则无人愿意出借，但是服务费、风险准备金的比例可以自定。风险准备金留少了，无法覆盖坏账，留多了，又减少了平台收入。一家具有中等节操的平台，会让风险准备金恰好能够覆盖坏账。

但是，逾期率高于坏账率，因为逾期用户多少能够还款。所以，每批交易到期，平台都可能用后几批借款人交的风险准备金垫付，然后用催收回款填补亏空。即使是一家风控极其糟糕的平台，只要交易规模不断扩大，也能维持刚性兑付，风险准备金账户余额还能增加。这不可持续，亏空不断累积，新增交易放缓，风险准备金账户迟早会被掏空。

如果风险准备金账户持续出现亏空，有办法粉饰么?有，在债权列表上做文章。风险准备金账户之前有过代偿，从出借人手中回购逾期债权，部分清偿，部分变成不良债权。不良债权形式上仍然是债权，平台可以通过债权转让，让新的理财用户(出借人)受让不良债权，其投资款将全部转为风险准备金。出借人虽然拿到债权列表，但是没有能力也没有必要研究，只能相信平台。

五、存管银行如何免责

P2P平台套路太深，平时不出事，一出事就是大事。注册资本、股东背景、团队、模式……这些都是浮云。存管银行怎样才能免责呢?

最根本的一条，要求平台打破刚性兑付，充分暴露风险。每天都有借款人逾期、赖账，每天都有出借人抱怨，但是平台稳如泰山。简单粗暴，行之有效。平台做到这条，银行就省心了。

可是，现阶段打破刚性兑付有难度。还保留风险准备金的话，又该如何?一言以蔽之：银监会怎样监管银行，银行就怎样监管P2P平台。

银行是名正言顺的信用中介，刚性兑付的P2P平台是事实上的信用中介。存管银行法律上可免责，但是操作上最好确保P2P平台具有可持续的刚性兑付能力，以免惹祸上身。

互联网金融的本质仍是金融，收益在前，损失滞后。我们不能假装没有风险，给用户以错觉。银行也得长点儿心。

（编辑：郑惠敏）

前金融

崔培岩董事长毕业于原吉林科技大学经济学系，拥有多年的海外留学从业经验。曾就职于大型国企、私募基金、证券金融等大型企业，拥有多年金融工作管理经验