人民币升值背后的逻辑,美元开始剪羊毛了吗?
【摘要】目前来说,人民币的升值已经不简单的看作为欧元的带动效应,市场预期开始转变,从结售汇逆差收窄方面就能看出来,今年上半年银行结售汇累计逆差938亿美元,比2016年同期1738亿美元的逆差规模大幅收窄。

金评媒(https://www.jpm.cn) 编者按:目前来说,人民币的升值已经不简单的看作为欧元的带动效应,市场预期开始转变,从结售汇逆差收窄方面就能看出来,今年上半年银行结售汇累计逆差938亿美元,比2016年同期1738亿美元的逆差规模大幅收窄。
今年五月以来,人民币汇率持续升值,给诸多投资者带来了困扰,首先是很多投资者年初着急换来的美元,不仅遭到了贬值,而且也损失了人民币投资理财产品较高的收益率。其次是人民币升值到底是什么原因,没有搞清楚,未来怎么办,也很茫然。
实际上这一轮人民币的升值,并不复杂。如果仔细去看,此轮人民币的升值,主要是在五月份之后。那么五月份发生了什么事情呢?
要理解美元,首先要知道美元指数,各类货币对美元的走势,跟美元指数有很大关系,而美元指数里面,欧元权重占了接近58%。今年五月初,令全球窒息的法国大选,极右翼代表勒庞落选,法国大选并没有飞出黑天鹅,市场情绪开始转变,欧元兑美元跳空式上涨。截止目前,欧元兑美元已经上涨了14%,相比之下,人民币兑美元、日元兑美元、英镑兑美元,升值幅度都差不多在6%左右。也就是说,人民币这一轮升值,并不能说明是中国采取了什么更有效的措施,而是全球整个市场预期的完全扭转,更多的是被欧元上涨所带动的非美货币的群体效应。
目前来说,人民币的升值已经不简单的看作为欧元的带动效应,市场预期开始转变,从结售汇逆差收窄方面就能看出来,今年上半年银行结售汇累计逆差938亿美元,比2016年同期1738亿美元的逆差规模大幅收窄。7月外汇占款减少46亿元,降幅较6月的343.15亿元大幅收窄。从这个角度讲,这一轮升值之后,目前出现的对人民币升值的预期,可能已经转变为一种主动的情绪效应,更多的企业和个人开始抛售美元来囤积人民币,这对于未来汇率走势会带来很大的影响。
今年前七个月,出口市场只增长了14%,但进口增长了24%,服务贸易逆差继续拉大。刚刚公布的8月份外贸数据显示,上个月出口仅增长了6.9%,而进口增长14.4%,贸易顺差收窄了14%。人民币升值给出口带来的压力显而易见,如果按照中国出口市场平均5%的利润率来看,汇率的上涨,已经吃掉了出口企业全部的利润,如果未来汇率依然持续升值的话,针对出口市场的汇率问题,将变得非常棘手。
其他经济体是怎么应对美元贬值以及本币升值的呢?实际上欧盟委员会在9月1日刊发的官方公告称,欧盟已经将玉米、高粱和黑麦进口关税调高到每吨10.95欧元(之前是5.16欧元/吨),几乎提高了一倍。欧盟明确表示,进口关税上调的原因在于,美元汇率走软,美国玉米价格下跌。
美元到底怎么回事呢?
其实美国从来就是按照自己的利益来调整关于美元战略的,尤其是特朗普上台后,要以美国利益为重。美国利益主要是指经济利益,在政治和军事上面没有人能占美国便宜,那么经济利益,美国主要是通过汇率来实现的。
早在1971年,美国加州大学经济学教授罗伯特.温特劳布就在美国参议院的听证会上说:“只要其他国家将其汇率钉住美元,将来就会出现国际收支问题,不是这个就是那个——过去是美元荒,现在是美元过剩,没人知道是哪一个。但那是他们的问题,不是我们的。让他们去解决。”两个月后的8月15日,美国总统尼克松在财长约翰.康纳利的建议下。根据财政部副部长保罗.沃尔克的方案,关闭了黄金兑换窗口,布雷顿森林体系终结,相当于美国对全球直接违约,不再承诺美元固定兑换黄金,美元开始大幅贬值。参与该体系的西方大国,无奈、震惊、不满,康纳利在随后的十国集团会议上对那些财经官员说,“美元是我们的货币,但却是你们的难题”。温特劳布教授的话因此传遍世界。
这就是美元,如果我们不能从战略上对美元进行一个很好的解析和应对,美元汇率波动给中国经济造成的压力,将是长期而不可忽视的。至于接下来的汇率走势,已经对全球资产带来的冲击,还要进一步观察,后续会有详细分析。
(编辑:田跃清)
来源: 腾讯财经 特约评论员肖磊

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