一文了解P2P平台各类"资产端"的安全性！

作者: 小小梨真有财   

上期跟大家介绍了“资产端”和“资金端”的区别，同时也帮助大家初步地理解了P2P投资的逻辑和价值。如果还没有看过上期的文章，可以点击《不懂投之家为何跑路？先搞清 "资产端" 和 "资金端" 的区别吧！》一文回看。

事实上，网贷平台的资产端（即贷款端）是非常丰富的。借款人要从平台借到钱，总得有个借钱的理由——即我可以拿什么去借到钱，并且证明我有能力到期还钱。这时，按照不同的借款对象、抵押物和业务类型，我们会把不同的借款来源划分成不同的资产端类型。

今天喵喵带大家梳理一下“我们投过的网贷平台到底有哪些资产端，以及不同资产端的风险性如何？”

（资产端总览图）

一、从不同借款人来分，P2P平台的资产端可分为企业贷款和个人贷款

企业类：

当借款人单纯是某个企业时，又可以分为企业信用贷和企业抵押贷。

企业抵押贷款，即企业作为借款人以不动产抵押作为担保，获得贷款的方式。

企业信用贷，即P2P平台需要根据企业的信用记录、营收水平、银行流水等进行综合评估，然后给出符合平台的授信额度。

这时，企业的基本信息就是投资人需要注意的重点。如果企业的注册时间太短，注册资本过低，注册地址过于偏僻，以及一个企业多次在同一个平台进行贷款或贷款额度超过100万，都需要引起投资人的警惕。

通常来说，企业向P2P平台借款，P2P平台还需要有一定实力的担保机构作担保。这时担保机构是否为P2P平台的关联企业，以及担保机构本身的担保实力都是投资人重点考查的地方。

企业贷在P2P平台是一个规模比较大的资产端。它的风险性主要在于涉及的借款额度大，容易产生自融和庞氏骗局。比较典型的企业贷平台有：投之家（自融，涉诈骗，已雷）、银豆网（实控人失联）、牛板金（自融，已雷）、小微金融+东方银座（兑付逾期）等。

个人类：

当借款人是个人时，P2P平台的资产端主要分为小额信用贷（即现金贷）、大额信用贷（大额现金贷）、个人消费贷（有消费场景的个人贷款）。

1.小额现金贷，就是额度比较小的个人信用贷。

一般借款额度在500~3000，借款期限7天~30天之间。这类借款用户的资质非常差，坏账率相对较高。

纯依托线上流量的现金贷平台盈利模式简单粗暴，引发众多平台跟风涌入。现金贷头部平台趣店一上市，使得现金贷成为舆论关注的焦点。媒体赤祼祼地揭示现金贷“吃人血”的事实，一时间争议不断。这时监管也不好意思坐视不理，给所有平台划了一个年化利息不得超过36%的界线。

受利率限制后，此前完全放飞自我的现金贷平台很紧张。坏账率控不下来，利率又直线下降，这还赚什么钱。2017年下半年以后，意识到赚钱难的现金贷平台纷纷忍痛割腕，开始寻求有消费场景的资产端转型。

目前，资产端为现金贷的P2P平台，若无非常成熟的风控模型，已经比较难盈利。若放款利率高于36%，平台还可能面临合规性风险。在美股上市的头部平台趣店、拍拍贷、宜人贷、和信贷等头部平台，其美股价格已长期跌破发行价格。

2.大额信用贷，其实就是大额的现金贷。

一般贷借款额度1万以上，借款期限1个月~12个月不等。利息相对小额现金贷低很多，借款人群相对小额信用贷的用户优质。

但是此类产品依然对风控模型和风控数据系统要求比较高，同时受老赖增多的冲击比较大，平台的坏账率和逾期率也比较难降下来。

拥有这类资产端的P2P平台较有代表性的有：你我贷、PPmoney、我来贷等。

当前，在P2P平台暴雷比较多的情况下，导致用户多头借贷的机会减少，此类平台的坏账率可能也会有一定上升。

3.个人消费分期贷，即有一定消费场景的信用分期贷款。

这里我想跟大家说明一下，个人消费分期贷与我们常见的信用卡、花呗、京东白条是有所区别的。前者是一经消费贷款，就产生分期利息。而后者只需要在免息期内把钱还上，就没有额外的利息。

此前国家政策比较提倡的就是个人消费金融。这类贷款主要包含大额耐用品消费贷款（手机、相机、家用电器)、个人住房贷款、个人汽车贷款、装修贷款、旅游贷款、教育培训贷款、医美贷款等。

喵喵从近期出现的问题平台汇总来看，以个人消费分期贷为主要资产端的平台还没有出现过暴雷平台。原因是此类资产符合小额分散的监管要求，且有一定的真实消费场景。相对大额企业类贷款来说，流动性更高，且自融风险性较低。

二、从有无实物抵押（或质押）来划分，P2P平台的资产端又为有实物抵押（或质押）和非实物抵押（或质押）。

1.先看有实物的资产端，比如以车子、房子、珠宝、艺术品为抵押或质押的网贷平台。

根据抵押或质押实物的不同，不同资产端的风险也有差异。一般来说，车贷的贷款额度相对较低，比较容易符合小额分散的监管要求。房贷因为贷款额度一般大于20万，平台很容易把贷款标的进行拆分，也就是常说的拆标。所以以房贷主要资产端的平台，其合规性压力比较大。而以珠宝、艺术品为抵押的平台，因为抵押物的特殊性，其估值有一定的难度和风险。

总体看来，这几类资产端的安全性为车贷>房贷>珠宝贷>艺术品抵押贷。

此前，我们认为有实物抵押/质押的资产端风险较无实物的资产端安全，在符合监管的要求下，比较看好车贷这个资产端。

但是近1年来，由于车贷平台盲目扩张，资金成本与获客成本也将水涨船高。不少车贷平台还将车子进行多次抵押贷款，导致坏账率直线上升，线上门店频现违规催收。被监管给盯上后，车贷平台不得不降低催收力度，同时坏账也更加难以收回。

从2018年5月暴雷平台来看，资产端为车贷的平台损失最为惨重。

截止07月15日，网贷之家考察且业务类型为车贷的p2p网贷平台共104家。

考察车贷平台的安全性，主要看车子的是否为二押、是抵押还是质押，车子的估值是否虚高等。一般来说，质押的安全性高于抵押。如果车子存在多次抵押，且估值远高于市场价值，那么就存在较大的坏账风险。

什么是质押和抵押？比如我以车子做为还款凭证向你借钱，并让你把我的车子放在你家车库锁起来，那么我就是把车子质押给你了。如果你借钱给我，车子依然让我管，那么我就只是把车子抵押给你。这时，我有可能因为缺钱继续拿车子去找别的平台作抵押。

所以质押的好处是，可以防范二押出现的可能性，同时，当借款人逾期时，能及时将车子处置变现。

2.再看非实物类质押/抵押资产，主要以票据和知识产权比较典型。

    A 票据类

通俗地说，票据理财产品的运作模式就是，当企业需要融资时，它可以把银行（商业）承兑汇票作为质押担保，在互联网平台上发布产品，向投资者募资，其本质是一个P2B（个人对企业贷款）投融资平台。

票据又分为银行承兑和商业承兑票据。通常来说，我们认为银行承兑票据的安全性比商业承兑票据要高很多。

票据相对于车贷、房贷这些有实物抵押的平台来说，不需要很重的线下运营。再加上票据本身流动性比较强，坏账率相对可控，是一个不错的优势。

但是以票据为资产端的P2P平台，其弊端也比较明显。一般优质的票据都极少会留到网贷平台来做抵押。就算是银行承兑汇票，也有可能存在被止付、被冻结和延期支付的风险。如果平台未实现票据和资金的双重存管，即有可能存在一票多抵的情况。再加上票据理财的收益相对较低，在同等类型的网贷平台中，投资性价比并不高，平台有一定的运营压力和资金流动性压力。

据网贷之家统计，截止07月11日，业务类型为票据的p2p网贷平台共115家。主要代表有票据宝、银票网（实控人自首）、金银猫（清盘）、招财猫等。

喵喵认为，以票据为主要资产端的平台，目前有较大的转型压力。票据本身的盈利空间比较小，受市场利率的波动影响比较大。平台想要赚钱要么扩大规模，要么降息。可是，两样都不容易。

   B 知识产权类

以前从来不知道，原来知识产权也可以被估值，然后做为质押品去平台融钱。企业或个人通过拥有的商标、专利、版权等知识产权作为质押物，就能从贷款机构获得借款。通常，这类借款人以轻资产的高科技企业为主。

但是，目前这类资产也受到一定的质疑。主要质疑点在于：

1）估值无标准

通过专利贷款，这就需要有专门评估机构对专利价值进行评估。可是评估机构的市场没有形成，就很难让社会对某件专利背后的价值形成共识。

2）相关法律制度不完善

目前，知识产权登记的法律效力尚难得到有效保障，侵权成本很低，而由此为质押的标的，其资金安全更难以得到保障。比如侵权纠纷，或者提前终止等法律风险。

目前喵喵印象比较深刻的一家以知识产权为核心资产端的平台，就是广州 的知商金融。由于抵押的资产比较特殊，对平台团队的专业度要求就更高了。

三、比复杂的资产端类型：供应链金融

网贷之家数据显示，截止07月11日，业务类型为供应链金融的p2p网贷平台共816家。供应链金融的细分领域目前主要又为汽车供应链金融（多多理财）、三农供应链金融（可溯金融）、医药供应链金融（万盈金融）、大宗商品供应链金融（草根投资）、批发零售供应链金融（人众金服）。

供应链金融的主要服务对象是中小企业，但又不等同于企业贷款。

企业贷是平台根据单个企业的营收能力和信用风险进行评估和授信出借。而供应链融资主要是解决企业上下游融资难，融资贵的问题。

举个例子，A是沃尔玛（供应链核心企业），B为其下游供应商，A沃尔玛向B拿货未给钱但开出了一张承诺XX日结款的收据--应收账款。但B同时又需要资金周转业务，那么B就可以拿着这个应收账款去C保理或其他担保公司进行审核担保，再到D P2P平台或者银行进行相应的贷款，账款到期后，B收到A沃尔玛的款项再向D 偿还。

很明显，B供应商的话语权比较弱，为了迁就核心企业A沃尔玛，才有了这类应收账款业务。

供应链金融的风险：

显然，虽然P2P平台是借钱给B，但是此次的借款风险在于核心企业A沃尔玛是否有还款实力。因为B的还款能力是和其上流的核心企业的实力绑架在一起的。

因此，投资人投资供应链金融风险业务的P2P平台，需要调查清楚核心企业与其上下游企业之间的业务合作关系是否真实，借款的中小企业平台是否为核心企业自己注册的空壳公司。如果一家网贷平台同一时段出现多个中小型企业借款业务，且核心企业为同一家时，则要引起注意。

另，若借款企业和平台如果有除融资之外的密切关系的话，这种情况也是需要警惕的，需要调查是否平台和借款企业合谋自融，而核心企业只是个幌子。

除了文中详细列举的资产类型外，P2P的资产端还有网贷基金和净值标等，不过由于受到监管的限制，目前这2种资产基本上已经退出P2P的历史舞台。喵喵这里就不详细说了。大家感兴趣可以去搜索了解。

另，本文仅从各类资产端的特性去分析平台的安全性，但事实平台的安全性是综合因素决定的，还包括平台自身的风控专业度、股东背景、运营实力等待。所以，资产端只能作为平台安全性分析的参考维度。

好了，今天就分享到这里了。如果觉得文章有用，不妨分享一下哦。

本文来源：公众号【喵喵说钱】，人人都能看得懂的网贷科普

(以上文字仅代表作者个人观点，并不代表金评媒立场)

小小梨真有财

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