喇叭裤和风向标：又是70年代了吗？

来源: capitalwatch.com   

我出生于1979年，所以任何关于迪斯科的兴起或西贡衰落的轶事都是二手的。通货膨胀的故事也是如此，其规模如此之大，以至于2022年看起来像一个消费天堂。虽然事情还没有那么糟糕，但最近有人将当前的经济和市场格局与20世纪70年代进行比较是有原因的。

当然，在文化上，没有可比性。20世纪70年代可能经济萧条，犯罪猖獗(尤其是在纽约这样的城市)，但根据那些生活得最充实的人的说法，那是非常非常有趣的。今天，我们可能会看到犯罪率和通货膨胀的上升，但我有一种感觉，即 70 年代的精神，以及它回归的任何机会，在iPhone 5和iPhone之间的某个时候（不管它是什么）永远消失了。当一些作家试图将从阿富汗撤军和从越南撤军相提并论时，阿富汗(无论正确与否)在美国人的心目中根本不占一席之地。

那么，现在和70年代有什么相似之处呢？

显而易见的是通货膨胀的上升。其次，是股市的急剧下跌。事实上，今年上半年市场的表现是自1970年以来最糟糕的。因此，如果以这种方式衡量，情况会更糟。但在未来10年，我们不太可能看到如此低迷的股市。20世纪70年代，DIJA指数在那段麻烦的10年里只上涨了5%，所以真的有人会认为股市在未来10年的表现会如此糟糕吗?

滞胀，即缓慢增长和通胀上升的可怕组合，是上世纪70年代的代名词。在那十年之前，大多数经济学家都相信通货膨胀和失业率之间存在稳定的反比关系。在70年代改变了这一切。虽然失业率数字并不能说明全部劳动力参与率（或缺乏参与率），但目前的失业率约为3%，比70年代的平均水平低了几个百分点。

目前的通货膨胀恐慌是否会演变为滞胀，这是一个令人担忧的问题。欧洲央行(ECB)首席经济学家奥特马尔·伊辛(Otmar Issing)等人一段时间以来一直在暗示可能出现滞胀。另一方面，其他市场专家和经济学家很快指出，我们现在只有一半的原料可以用来烘焙“滞胀蛋糕”。我们有通货膨胀，但没有高失业率。当然，我们做不做将取决于美联储做什么。到目前为止，美联储对其货币政策一直持谨慎态度，同时将70年代和80年代初的情况牢记在心。加息太高太快，可能会引发经济衰退。不充分提高利率，通胀就不会下降。到目前为止，即使是华尔街也普遍认为美联储没有将利率提高到足够高的水平。

对于任何诚实的人来说，2022年下半年的市场将会发生什么都是一个谜。经济和市场将在多大程度上反映上世纪70年代的情况还有待确定。但是，如果上世纪70年代具有里程碑意义的“罗伊诉韦德案”判决的逆转有任何意义的话，那就是，也许上世纪70年代是一个如此久远的时代，比较只是为了突出差异，而不是相似之处。

来源: capitalwatch.com

金评媒JPM

JPM责任编辑