独家观察 | 圣诞节前后的黄金走势

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当涉及到黄金和矿工时，您有圣诞节的感觉吗？因为我们没有。过去几天的多种迹象表明，黄金和黄金矿商将在未来几周看跌。VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）是投资者和交易员获得黄金矿业公司敞口的最具流动性的工具。它表明，金价将从现在开始下跌，而期权交易商缺乏行动只能证实这一点。

尽管在连续三天的上涨中上涨了8.7％，但GDX在周五（12月18日）还是大幅走低，还是未能重获50天移动平均线（与黄金不同）。此外，GDX也收于12月初盘中高点以下，而GLD ETF仍高于类似价格水平。

相对弱势（矿商的表现不及黄金）支持以下看跌观点：尽管黄金修正了其11月跌幅的约61.8％，但黄金矿商仅跌了一半。换句话说，他们的表现不如黄金，这是看跌的。

GDX ETF升至其50天移动均线，自10月初以来一直控制其反弹的水平。矿工可以超越它吗？当然，他们是在11月初这样做的，但是否有可能证实或随后采取更大行动呢？绝对不。让我们牢记两件事：

1. 早在11月初，GDX就在50日均线上方移动，当时金价也做了同样的事情，因此，如果GDX想在这个MA上方反弹，它“应该”在昨天这样做。它太弱了，做不到。

2. 11月初在50天均线上方的移动仅在2天之内就失效了。

此外，请注意，从11月下旬到现在，GDX ETF的表现看起来像是ABC的回调。这本身并不是一个看跌信号，但它符合今天和本周描述的其他总体迹象。它增加了顶部已经在或非常非常接近顶部的几率。

另一个重要的进展是在上周四（12月17日）的上涨期间成交量激增。这导致GDX股价自11月6日最高点以来交易最多（在GDX为正数的日子），我们都知道11月6日之后GDX发生了什么（作为参考，这是GDX以来的另外四个交易日在11月6日达到最高点的同时，分别下跌了6.13％，2.74％，3.40％和4.29％。）

此外，期权交易员并不买账GDX的反弹。尽管上周五看跌期权(当GDX下跌时获利)交易相对平稳，但买入期权(当GDX上涨时获利)交易价格有很大折扣。请查看下表以了解详细信息（由Yahoo! Finance提供）

期权交易商缺乏需求是上周涨势不太可能持续的另一个信号。

最后，我想就目标价格问题与大家分享一些看法。

矿商能走多高？也许只有跌至之前的低点，然后再向其移动，他们才能证明它们是阻力位。上一个十月低点在盘中价格为36.01美元，在每日收盘价中为36.52美元。无论我们采取哪个水平，它都不会明显高于盘前价格35.76美元，因此，从风险回报的角度来看，调整交易头寸以限制相对较小部分的回调敞口似乎不是一个好主意——人们可能会错过随后的大幅下跌。首先，请注意11月中旬的跌幅有多大。

这几乎就是所发生的事情——GDX ETF当日上涨至36.92美元，当日收盘价为36.50美元。这个分类是根据每日收盘价来证实的，这比日内发生的事情更重要。

因此，前景是看跌的，因为矿商似乎准备好继续走低。鉴于美元指数可能出现短期下跌，贵金属板块仍有可能走高，但这种可能性很小，尤其是考虑到今天美元指数和黄金盘前均出现下跌。

GDX ETF的下一个下行目标是2月份收盘价最高的31.05美元。

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