作者: 金评媒JPM
“人造肉第一股”Beyond Meat(NASDAQ: BYND)本周公布业绩时又消耗了一大笔股东资本。收入下降30%导致股价下跌20%。至少在英国，这种情况正发生在整个无肉产品行业。事实证明，并没有那么多素食主义者真正渴望肉的味道，甚至可能根本没有那么多素食主义者。但正如我们之前所说，我们对Beyond Meat持悲观态度已经有一段时间了：“Beyond Meat存在一个重大问题。好吧，他们最近的业绩比之前的好得多，他们能够筹集到更多资本，这是个好消息。但他们存在一个基本而且重大的问题，目前至少还未能解决。这个问题是他们没有沃伦·巴菲特坚称非常重要的东西，即护城河。解释一下沃伦·巴菲特的想法——这是他愿意在伯克希尔·哈撒韦公司购买的核心。他想要的是一家在收入、市场地位和利润周围都有护城河的企业。资本家显然喜欢利润，而我们作为投资者也是如此。资本家讨厌竞争，因为竞争会破坏利润。其他人以稍低的价格做同样的事情。对于我们这些消费者来说，这很好，我们喜欢。所以，巴菲特寻找那些具有一定程度抵御竞争的企业。就是那种拥有“护城河”的企业。” 这是我们五月份的观点。早在2022年，我们就在其他地方提出了同样的观点。“此外，正在做的事情是将豌豆和/或扁豆蛋白质转化为另一种食用豌豆和/或扁豆蛋白质的方式。那些原材料其实并不贵。一旦知道如何制造出类似肉的产品，其他人就会仿效。现在的经济并不缺少愿意为超市提供自有品牌的食品加工商，不是吗?如果原来的品牌太新，不足以形成差异化，那么这些超额利润就会消失。”当时BYND的股价是16美元。但两年前我们也说过同样的话:“这就是影响Beyond Meat成功的因素。正如我一年前(在其他地方)所说的那样，该公司没有这样的护城河。是的，向无肉肉类的转变正在进行，这是完全正确的。这是一个巨大且不断增长的市场。但没有任何东西可以保护Beyond Meat的份额。因此，没有什么可以保护他们的收入、利润率或利润。”那时BYND的价格是125美元。这是一个无法解决的问题。如果消费者对将豌豆制成汉堡的市场需求不足，那么显然就没有未来。但如果市场存在，那么竞争就很容易产生。因此，也没有利润可言。
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