分散单一平台跑路有风险 P2P债权二级市场成风口？

作者: cuiting   

　　随着股市大幅波动，不少投资者开始回流互联网金融理财。而今年初开始的P2P债权二级市场，为投资者精选网贷平台，打包债权包分散风险，成为了投资者又一投资的新途径。

　　据了解，目前做P2P债权市场的平台大多是第三方出身，比如投之家、投友圈、米袋计划等等。这种模式一方面可以分散单个平台跑路的风险；而另一方面依靠第三方平台的数据分析及风险把控能力，为投资者筛选平台及项目，也节省了投资者的精力。不过这种模式是否可持续关键在于资金的流动性和对于各家平台风控的把握。

　　精选债权组合 转让债权收益权

　　去年中下旬，以做互联网金融搜索起家的“火球网”开始尝试做P2P债权的二级市场，随后网贷之家、网贷天眼等第三方纷纷进入这个领域。不过，各家平台对于投资P2P平台实力也有一定的准入门槛。优先选择具有国资背景、上市公司背景、银行背景、VC/PE背景等资质优秀的平台,还需要实际到访平台，对其团队、业务情况、风控能力做尽职调查。

　　为了避免资金池风险，投之家采取的是转让债权收益权的模式，用自己资金先到各家平台投资，产生电子合同后，会把相同期限按照原始的期限、金额、利率，再打一个债权包，然后再把债权包转让给用户。与平台债权转让不同的是，二级市场仅仅转让债权的收益权而不改变借贷双方的主体，即债权还是原来的债权人持有，它和原来借款人的借贷关系不变。

　　可分散单一平台跑路风险

　　做P2P债权二级市场，主要源于投资者难以把握P2P单个平台的风险，不知道如何挑选平台。

　　Lengding Club的数据显示当投资组合的债权数目大于146个，投资组合就可以最少保本，考拉理财CEO张彤表示，他们从2000多个平台中优选了5%，大约500家平台，即使某个标的出现问题，问题标的在总投资中的占比不到0.1%，对考拉理财和用户的影响也微乎其微。

　　这种模式充分发挥了投资与精选优势，先从众多P2P平台中挑选产品并做好债权组合，然后再出让给投资者。单个P2P平台出问题并不那么可怕，可怕的是投资者在多个平台上同时踩雷，最终导致血本无归。所以投资者对专业投资的P2P理财分析和债权组合诉求很高，这也催生了优选P2P债权组合的P2P二级市场。

　　只要几千家P2P网贷平台不是同时跑路，那么即使投资组合中某几家P2P平台跑路，也只会影响到投资组合的平均收益率，不会血本无归。

　　盈利难市场尚未成熟

　　对于这种模式到底是否可以持续，除了行业的政策风险和道德风险外，最大的难点还在于资金的流动性和风控的把握。如果没有强大的资金实力和对平台风控的把握，这个模式还是难以持续的。

　　此类二级市场的核心竞争力在于合作平台准入的门槛，以及在项目选择上如何把关。如果只是个别平台跑路，对整个债权包的影响不会太大。如果发生系统性问题，则属于二级市场的运营风控或产品设计上有大缺陷，影响难以估量。

　　这类市场尚未成熟，很多细节问题待解。该模式涉及到了再担保再增信的问题，这种非标准资产一旦出现问题，经手人是否应该有连带责任？如果坏账需要垫付，流动资金又是否够用等等？。

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