回归本源才是P2P加速去配资化的破解之道

作者: lanyang   

　　股市大幅震荡，对于整个P2P行业来说，也是几家欢喜几家忧。喜的是一大批正经从事P2P业务的平台看到了资金回流的迹象，忧的则是另外一批靠场外配资积累人气的平台业务则出现萎缩，甚至可能出现风险。

　　7月16日，网贷之家发布的上半年网贷数据显示，整个6月网贷成交量再创新高，贷款余额增至2028.26亿元，资金持续流入P2P平台已成不争的事实。

　　7月20日，网贷之家一位负责人表示：“近一个月以来，由于股市波动较大，资金回流P2P行业迹象明显，平台6月份的成交量较以往明显上升，配资业务的资金规模也迅速下降。我们发布的网贷行业6月报显示，P2P行业6月的整体成交量达659.56亿元，环比5月上升8.19%，是去年同期的4倍，创下历史新高”。

　　7月18日，央行联合十部委发布了业界期盼的《促进互联网金融健康发展指导意见》(下文统称《指导意见》)，有市场人士指出，银监会的监管细则也会随之来临，银监会的监管意见则会更严厉，《指导意见》的出台会加速推动P2P行业倒闭潮的来临，一些太侧重于配资业务的P2P机构将加速死亡。

　　【梳理：配资对P2P的罪与罚】

　　7月20日，业内老牌P2P平台拍拍贷CEO张俊受访时指出：“P2P行业诱惑非常多，股票配资业务就是其中一个巨大的诱惑。而在近日监管叫停场外配资之前，一些涉足配资的平台甚至侥幸地认为，一旦规模足够大，监管层不会对该业务说停就停。事实上，即使没有此次监管层重击的政策风险，P2P平台若依赖股票配资这种短期的套利的业务，也不会走得长远”。

　　在张俊看来，囿于P2P行业监管缺失，自去年A股市场红火以来，多家P2P平台抓住监管空白投身股票配资业务，但这种几乎不受监管控制的业务实则暗藏风险，如今刚出炉的监管部门的指导意见，可谓来得相当及时。

　　张俊指出，从融资杠杆来看，券商的两融配资多以1∶1杠杆为主，但P2P场外配资不光杠杆高达1∶5、1∶7，甚至有10倍杠杆存在，使得平台运营风险极高。其次和券商配资相比，P2P配资对于投资人没有任何门槛，完全没有所谓合格投资人的概念，基本上是任何人想借钱都可以。一旦遭遇股市严重下挫，投资人将蒙受巨大损失。

　　在7月13日由点融网举办的一场英美P2P巨头中国见面会上，英国P2P巨头Matt Burton称，即使在欧美金融业发达国家，都不允许P2P的资金流动到股市，欧美P2P平台都必须详细追踪钱到什么地方，投资者的钱和借方的钱要足够匹配。

　　点融网联合首席执行官郭宇航称：“中国监管部门目前没有明确规定的现象的确使很多P2P平台任意创设一些产品创新而没有受到监管。很幸运点融网目前没有参与任何的配资业务。不是说没有考虑过，相比较无抵押信用类贷款，这种配资业务毕竟还有一定的股权来做质押。但是作为一个在金融市场上经历过很多年风波的老股民，我20多年前就开始做股票，经历过大幅度下跌历程的金融投资者其实心里面很清楚。过高的杠杆远远不足以支撑平仓情况下的风险和要求。所以我们迟迟没有推出这样的业务，一直保持慎重态度。经过了最近股市的大波动，可能很多公司也会发现，这种配资的模式是不可持续的，相反，做小微风险分散的P2P平台才是有生命力的”。

　　值得关注的是，网贷之家数据显示，受6月股市巨幅震荡、国家严控配资业务等因素影响，部分涉及配资业务的P2P网贷平台，比如投哪网、温州贷、米牛网等，成交量出现了一定幅度的下降，其中温州贷、米牛网的下降速度较为明显，下降规模均在1亿-2亿元。另外上海P2P平台业务总量也在6月份出现下降。

　　【业内：回归本源才是正道】

　　在多家P2P机构老总看来，面对股市大跌，P2P机构只有老老实实做正本业务才是生存之道。

　　郭宇航认为，在经过这一轮尚未结束的股灾面前，很多P2P平台都会清醒地认识到，场外配资尤其是利用互联网平台迅速放大融资杠杆，进行业务操作的可能性未来会大大降低。郭宇航坦言：“监管层如果没发现也许还能做，当监管层意识到巨大的流动性风险导致金融系统性风险的话，我相信未来的P2P平台很难大规模介入这种产品”。

　　一直未推出配资业务的拍拍贷CEO张俊指出，P2P的本质应当是普惠金融， P2P的创新应该体现在真正地去服务那些没有被传统机构所覆盖到的群体，去服务实体经济，服务消费金融，成为国家金融体系的一个有益补充。

　　张俊受访时表示：“P2P如果只是获得快钱，缺乏应有的核心竞争力，将来一定会被市场挤压，甚至淘汰。监管层叫停场外配资后，很多P2P平台希望寻求转型，但P2P市场发展多年，市场的生态和梯队雏形已经基本形成，谈转型也并非一朝一夕。P2P行业还处于发展的初期，诱惑很多，而抵挡住诱惑是一件非常重要的事”。

　　网贷之家CEO石鹏峰认为，所有非券商的场外配资并不是P2P公司独创的，2005年以来没有借助互联网线下的配资公司早就存在了，不可否认，互联网的群体效应和迅速扩张客户的能力使得这样的风险会大大加大。现在场外配资是一个灰色地带，只是之前监管部门没有管，最近股市大幅度下跌，之前出现的很多配资业务的平台会面临必须转型。

　　7月16日，上海交通大学中国金融研究院副院长费方域指出，互联网金融在普惠金融方面的核心是定价、安全和销售。互联网金融的发展趋势将是合规与竞争，合规需要法律的支持，对互联网监管的法律法规需要逐渐完善到位，太快不行，太慢也不行，而竞争则迫使平台必须要有自己的核心竞争力，成长为行业领袖。

　　在费方域看来，线上金融品牌具备成本低、效率高、发展快、覆盖广等优势，将促使线下金融机构逐步转型向线上发展。

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