作者: 金评媒JPM
华虹半导体（HKG: 01347）上周五股价下跌15％。其中一部分原因是宣布的业绩不好：“华虹第三季度净利润为1,389万美元，同比暴跌86.6％，毛利率为16.1％，符合预期，但较去年同期下降21.1个百分点。”这不是我们希望在半导体制造公司的业绩中看到的情况。
值得思考的是半导体制造厂的经济情况。原材料沙子相当便宜。当然，它必须被加工成硅锭等等，但每公斤仍在20至30美元的范围内。真正增加价值的是用来制造芯片的工序。然而，建造能够进行这种工序并增加价值的工厂需要耗费数十亿资金。其结果是，利润率几乎完全依赖于产能利用率。如果以80％的产能运行制造厂（这只是一个为说明而杜撰的数字），仍需支付95％甚至更多的成本（同样，虚构的数字），那么以100％的产能运行，利润就会非常丰厚，与额外收入相比，额外硅材料的成本微不足道。硅制造工厂靠产能利用率生存。这是需要掌握的关键点。这就带我们来到价格下跌的第二个原因。另外，远东地区几乎所有非从事最新和最快芯片生产的制造厂的产能利用率都在下降。“中芯国际（00981.HK）上周五表示，第三季度净利润下降了70％以上，并表示预计中国半导体需求很快将稳定，并将年度资本支出预测增加至约75亿美元。”请注意，“很快稳定”意味着“还没有稳定”。当然，我们之前已经谈论过中芯国际。同样，我们在新加坡的AEM SG这个市场供应商那里也看到了同样的情况。目前似乎正在发生的是半导体市场的普遍放缓。当然，这对半导体股票来说是不利的。
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