智能投顾在美国：我不是跑赢市场的黑科技

作者: 今融指南   

在科技大爆炸的时代，“让巴菲特和人工智能来一场对决”、“让计算机预测下明天哪只股票会涨”这些脑洞大开的问题已经不再显得荒唐。随着市场对人工智能应用的关注度陡然升温，计算机强大的后台数据和运算能力以及机器系统近乎冷酷的决策理性，来取代人工完成复杂的投资理财顾问服务，这一理念让“智能投顾”逐渐成为炙手可热的话题。

不过回头看看智能投顾的诞生地美国，概念的炒作热度相较中国则冷了许多。以2011年Wealthfront的诞生为标志。虽然“计算机智能”的大旗颇为拉风，但受到以硅谷科技公司员工为主要人群青睐的原因其实很简单，那就是门槛低、费用低，并不像在中国那样被捧到了无所不能的神坛位子。根据Wealthfront官网列出的提高投资收益的5种途径，专业人士可以看出，其中的两条是关于税务规划的，属于人工苦力机器做；一条英文为“Index Funds Over Mutual Funds”，指的是智能投顾大规模使用ETF这种低成本指数基金代替传统投顾会使用的管理费昂贵的主动型基金，从而省下高昂的管理费；另外的一条资产再配置，也就是定期将投资者的资产组合回归至初始比例，避免在大涨的资产上暴露过多的风险。所以指数基金和资产再配置也都是成熟的技术。真正稍具科技含量的，是资产配置优化，带有点黑科技的味道。

当然，由于智能投顾还处于早期培育阶段，不能说Wealthfront模式就是终级版本。但至少说明美国同行的思路还是冷静客观的，在现有技术条件下，智能投顾在美国，其实并不是需要跑赢市场的黑科技，而更多作用是体现在降低和规避不必要的成本，帮投资者更加省钱。问题是到了中国，既然面临资产荒是无法克服的难题，就得期待新概念能取得立竿见影的效果，期待通过概念炒作能让用户相信他们的智能模型能够跑赢市场——就如同无数炒股软件前赴后继所做的那样。

另外，在美国，投顾+智能的做法貌似比智能+投顾的做法更占市场和先机。尽管Welthfront和Betterment都宣称管理着可观的资产，但作为科技驱动的两大智能投顾新锐典范，和老牌投资机构染指智能投顾服务相比，并不占明显优势。正如上面提到的，指数基金原来就是人家的强项，税务规划机器化难度有限，而动态平衡又是个超级简单功能。同样做智能投顾市场，创新企业能够唤起的只是用户使用新服务的欲望，并且还有开发新客户这道门槛，而老牌机构只需将存量客户进行转换即可，两者比较，难易程度一眼就能看出。

目前条件下，智能投顾概念炒作更大于实际应用，特别是从美国移植到中国后，还面临一个水土不服和中国化改造的问题。虽然我们相信科技会不断进步，但目前的炒作热度确实有些脱离实际了，是需要以冷静理性的眼光重新加以审视了。

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