疯狂奔跑的乐视，是时候停下来了

作者: 于斌   

再过几天就是乐视成立12年，从2010年创业板上市，这家做网络视频起家的公司已经在短短几年间成为涉足内容、电视硬件、手机、汽车等七个子生态的互联网集团。

但是，步子大了容易扯到蛋，就在12周年前夕，贾跃亭内部邮件流出，承认乐视资金链紧张。加上小米公司发言人官微和乐视生态官微的口水仗，乐视在手机供应链上的资金问题也被迅速聚焦到大众眼前。　　

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股民们对于乐视未来的担忧直接表现在它快速下跌的股价上。7日周一当天，乐视网就跳空低开逾5%，股价走势持续低迷，截至收盘跌至37.85元，跌幅达4.68%。乐视的股价从6月3日复牌后最高点的60.98元，到现在的37.85元，已经下跌近38%。

贾跃亭在接受腾讯科技采访时也承认，一路狂奔的乐视目前正在经历战略实施、全球化扩张和人员扩张三方面的节奏失衡。一旦出现问题，很有可能崩盘的乐视，也到了时候停下来整顿了。

乐视现在面临的最大问题，就是资金链断裂的危机。

不管是今年的投资重头汽车业务，还是乐视的其他6大生态，硬件、内容、体育、金融，都处在起步阶段，仍然需要持续大量的资金支撑。

我们先来看最烧钱的汽车生态，据贾跃亭自己的说法，已经花掉100多亿的自有资金，前后投入了150多亿元，但是乐视汽车在业界看来仍然还是在概念车的状态，具体什么时候能够面世商用售卖，还是一个未知数。而其在美国的工厂法拉第未来近期还闹出了拖欠工程款的报道。甚至传出了公司因资金链紧张，开始使用缓发员工工资，停止出货等方式筹集现金流的传闻。

乐视的硬件生态也不太平，除了乐视手机这两天被爆出的拖欠供应商款项的传闻，源自硬件的亏损也一直是乐视的一大负担。乐视的手机和电视目前都走的是硬件补贴政策，卖一台亏一台。南都曾经算过一笔账，按照乐视手机2000万的销量来算，每台亏损200元，乐视手机亏损共计达40亿。至于电视终端，2013年到2015年毛亏损额逐年扩大，三年分别为-1.84亿元、-13.52亿元、-20.97亿元。这三年来，平均每一百块销售收入的获得，都需要补贴30到50块左右。

加上今年乐视全球化，硬件要同时打入美国、印度、亚太和俄罗斯市场，如果仍然走硬件补贴路子，估计亏损数字还会继续扩大。

而乐视体育方面，和国安的合作宣告破裂，传闻是因为“乐视无法付清20亿元合同款”。乐视金融还有牌照没有拿到，接下来也有一场硬仗要打，亟需弹药。

处处都需要资金支出支持，但是乐视本身却缺乏造血业务。唯一盈利的视频主业目前来看仍然处于爱奇艺、优土、腾讯视频之后的第二梯队，吸金能力有限。按照去年乐视的财报显示，2015年度公司合并主营业务收入130.16亿，税后净利润2.17亿。虽然主营收入超过百亿，但是营业利润被扒其实只有0.69亿，利润总额只有0.74亿元。

这么一点营收怎么可能堵得住乐视的大缺口，只能依赖于融资，但截止2015年底合并口径的公司资产负债率就已经达到77.53%的高值，虚胖的乐视已经非常危险。现在唯一能做的选择就是停止烧钱，开源节流。

一方面要舍得壮士断腕，乐视的七大生态，目前来看并不能齐头并进，在短期内不可能出成果还需要占据大量资源的，像是汽车业务，要舍得及时喊停，做好瘦身和产业聚焦;一方面，回归视频主业，打好基础，重视目前唯一的盈利基础，继续增加造血能力和盈利渠道。

乐视的发展模式在很长一段时间被业内人士和媒体诟病为发布会驱动和PPT营销，标配是“一场宏大的发布会+精心制作的PPT+一个好故事”，随随便便就能融资几十个亿，新业务也能借机炒作一把。资本的催化下，乐视生态也渐渐偏离了主业。

但不管是做硬件还是做体育、金融、汽车，乐视的整个大生态圈所依仗的仍然是目前还未跻身第一梯队的视频内容主业。不管是乐视超级汽车还是其他业务，都充满了大量的不确定性。乐视现在能做的，是重新找回初心，把重心放回主业上，夯实基础，才是生存之道。毕竟，靠着画大饼的发布会驱动模式已经行不通了，不如更靠谱的多出几个像太子妃升职记这样的爆品。

于斌

中央国际广播电台《新财富时间》连线嘉宾，江苏电视台财经评论嘉宾，国家域名注册服务监督员，美国格理集团专家，美国格尔曼集团专家。