银行间外汇市场半年回顾：预期稳定运行平稳

来源: 金融时报 作者：刘泉江   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：在这样的条件下，我国正在进一步推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“上半年，我国经济金融运行总体平稳,经济增速保持在合理区间，但仍面临错综复杂的国际形势，世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期，国际金融市场依然存在风险隐患。”一位银行间外汇市场专业人士向本报记者表示，在这样的条件下，我国正在进一步推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

统计显示，2017年上半年外汇即期市场成交20.2万亿元人民币，同比增长19.9%；外汇衍生品市场成交39.9万亿元人民币，同比增长30.4%；外币拆借市场成交折合18.0万亿元人民币，同比增长519.5%。截至6月30日，本币市场成员共19327家，较上年末增加2746家；外汇市场会员618家，较上年末增加21家。

外汇市场交易量呈现持续、平稳增长的态势。与此同时，银行间外汇市场交易机制也在进一步完善，外汇市场自律机制建设则不断推进。

对美元汇率中间价小幅升值

从数据上看，截至今年6月末，CFETS、BIS货币篮子和SDR货币篮子人民币汇率指数分别收于93.29、94.25和94.18，较上年末分别下降1.53、1.99和1.32。但在此期间，人民币对美元汇率中间价呈现小幅升值，6月末报6.7744，较上年末升值1626个基点，升值幅度2.4%。6月末人民币对美元即期交易汇率收报6.7816，较上年末升值1651个基点，升值幅度2.4%。

与此同时，银行间外汇市场人民币对美元即期交易汇率走势平稳，保持在中间价上下0.8%范围内波动，日内波幅最大为536个基点。业内人士分析称，2017年以来，我国经济结构加快转型升级，供给侧结构性改革深入推进，经济增长稳中向好，外汇市场运行平稳，市场预期稳定，外汇储备变动和人民币汇率趋向稳定，跨境资金流动和外汇市场供求基本平衡。

事实上，外汇衍生品价格走势也在反映这种基本面的稳中向好，人民币汇率预期走稳。数据显示，掉期曲线较年初小幅上移，6月底，1个月、6个月和1年期的掉期点分别为131点、674点和1145点，比去年末分别上升36点、253点和535点。

从外汇期权成交价格的隐含波动率来看，上半年期权波动率总体呈收窄走势。以一年期期权波动率为例，1月初波动率为5.0%，1月末走低至4.6%，此后逐月下降，6月末降至3.5%。这反映了随着我国宏观经济和跨境资金流动的回稳向好，市场对人民币汇率预期逐步走稳。

“上半年，我国国际收支相对平衡，一季度，我国国际收支经常账户顺差184亿美元，保持在合理区间，非储备性质金融账户转为顺差，跨境资金流动形式明显好转。在此基础上，银行间外汇衍生品价格走势稳定。”业内人士分析称。

市场交易量增长平稳

在此背景下，银行间外汇市场上半年交易量保持平稳增长，共成交11.4万亿美元，同比增长47.5%。

这其中，人民币外汇市场成交8.6万亿美元，同比增长20.8%；外币对市场成交558亿美元，同比下降18.8%；外币拆借市场成交2.6万亿美元，同比增长490.0%。上半年外汇即期成交2.9万亿美元，同比增长14.1%；外汇衍生品成交5.8万亿美元，同比增长23.9%。

在外汇衍生品中，掉期成交5.6万亿美元，同比增长25.3%；远期成交441亿美元，同比减少3.8%；货币掉期成交302亿美元，同比增长292.2%；期权成交1593.2亿美元，同比下降13.3%。

市场规则进一步接轨国际

在市场交易量不断平稳增长的同时，中国银行间外汇市场的交易机制正在进一步完善。2017年2月27日，中国外汇交易中心（以下简称“交易中心”）推出了日元、澳元拆借以及负利率功能，进一步满足了市场需要，完善了外币拆借交易相关功能

2017年4月26日，为促进我国银行间外汇期权市场发展，降低市场整体信用风险，经国家外汇管理局批准，交易中心发布通知，在银行间市场开展外汇期权交易冲销业务，并发布《银行间市场外汇衍生产品交易冲销规则》和《银行间市场外汇衍生产品交易冲销细则》。

5月26日，交易中心成功举行我国银行间市场首轮外汇期权冲销，包括中国银行、建设银行在内的13家机构参与冲销，提前终止期权合约114笔、共计40.6亿美元。

业内人士表示，这是我国银行间市场首次开展期权类衍生品冲销业务，对完善市场设施建设、降低市场整体信用风险具有重要意义。目前，交易中心的冲销业务已覆盖利率互换、外汇掉期、外汇期权等本外币衍生品。

与此同时，外汇市场自律机制建设也在不断推进。2017年5月8日，全国外汇市场自律机制发布《中国外汇市场准则》，这是我国外汇市场自律机制的基础性制度，是对国家相关法律、法规和政策规则的有效补充，通过市场自律的方式进行自我规范，形成他律和自律合力。

“准则充分借鉴了《全球外汇市场准则》以及主要国家和地区外汇市场自律机制相关准则的内容，旨在向我国外汇市场参与者和从业人员提供通用性的指导原则和行业最佳实践的操作规范，促进和规范外汇市场的发展，同时也是我国外汇市场规则与国际接轨的重要标志。” 业内人士分析称。

（编辑：杨少康）

来源: 金融时报 作者：刘泉江

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