IPO堰塞湖水位大降，解禁潮汹涌而来

作者: 时代财经   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按： A股IPO“堰塞湖”水位大幅下降的同时，新股中过高的限售股比重，却带来了另一不容忽视的问题：解禁潮。这也将成为未来A股市场面临的较大挑战。

文/时代财经 曾永秋

伴随着新股发行常态化，以往IPO“堰塞湖”的现象逐步得到缓解。但在上游IPO不断“泄洪”的同时，下游限售股的“解禁潮”却正暗流涌动。

日前，证监会主席助理宣昌能参加武汉金融博览会时表示，证监会优化内部审核机制，提高效率，使得IPO堰塞湖现象逐步缓解。2016年至2017年10月底，沪深交易所新增上市公司605家，IPO数量与融资规模居全球前列。

然而，由于目前上市的新股均有大批限售股尚未流通，这些限售新股也将在上市后1至3年内逐步解禁。这也意味着，A股市场又将迎来一波解禁潮。

“堰塞湖”加速泄洪

新股发行常态化，天天“打新”、日日“兑奖”也几乎成了每个投资者的例牌动作。数据显示，截至11月27日，A股市场已发行新股412家，募集资金2126.12亿元，较2010年的高峰期还多出64家，新股发行数量创近十年内新高。

“2017年，IPO企业从发行申请受理到完成上市，平均审核周期一年3个月左右，较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短，直接融资效率显著提升，可预期性增强。”宣昌能在大会上的讲话揭示了新股发行数大幅增长的原因。

最“神速”的当属药石科技（300725.SZ）。这家曾在新三板挂牌的企业，从证监会受理其IPO申请，到通过发审会审核，期间用时大约190天。有投研机构统计显示，从新三板转板上市的IPO项目平均排队时间也仅有1.19年。

“今年IPO的审核流程发生了变化。以前IPO项目上会之前会有一个预先沟通的环节，会与首发企业提前反馈，或答辩等环节。但现在上会就直接提审，企业要么就一次性过会，要么就被打回头。所以审核效率提升了。”一位不愿具名的券商高管向时代财经表示。

与此同时，审核标准的持续提升，也令部分企业“知难而退”，主动撤回上市申请，这也成IPO堰塞湖加速泄洪的另一重要原因。事实上，自从新一届发审委委员任职以来，IPO项目审核标准趋严之势明显，项目过会率出现了大幅下滑。

wind资讯显示，今年前三季IPO项目过会率约83.04%，但在新发审会上任的四季度开始至今，新股审核过会率暴跌至58.93%。其中，在10月31日的审核结果中，6家企业上会，最终仅2家过会，严苛程度可见一斑。

解禁潮涌动

不过，“堰塞湖”水位大幅下降的同时，新股中过高的限售股比重，却带来了另一不容忽视的问题：解禁潮。这也将成为未来A股市场面临的较大挑战。

数据显示，今年上市的新股中，除了4只限售股占比约为50%左右外，其余408只新股的限售股比例均在75%以上，其中欧派家居、视源股份、康泰生物等24家公司的限售股比例高达90%。

根据新股发行的限售期安排，大部分尚未流通的股票将在未来1至3年内逐步解除限制。而最近的一波解禁潮，即将于今年12月“侵袭”A股。

wind资讯显示，今年12月份，A股将有154只个股解禁，其中约三分之一是新股解禁。解禁量最大的三家公司分别是国信证券、华安证券、海南矿业，解禁股份数在10亿至28亿股不等，均为新股首发的限售股。此外，2018年1月2月份也将有过百只个股解禁，其中一半以上均为新股首发限售股。

解除限售并不意味着股东一定会抛售，但从近期解禁的个股看，其股价表现都不太乐观。比如，上海银行11月16日解禁，股价当天便“一字板”跌停，天能重工、神力股份、昊志机电等解禁个股近期走势也颇为疲软。

（编辑：郑惠敏）

时代财经

时代财经从企业新闻出发，及时客观的报道企业的资本动态，人事变局以及模式解读，为企业人提供有价值的参考资讯。