顶层设计终敲定 信息中介定位或成细则落地难题

作者: lanyang   

　　7月18日，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《指导意见》)落地，作为互联网金融典型业态的P2P被给予确定的信息中介的定位，这给多数曾打擦边球从事信用中介的平台而言带来极大挑战。

　　但是，从“信用中介”走向“信息中介”并非一条顺畅的通路，在行业氛围如此、投资者教育尚未到位的情况下，这也成为未来细则出台的重点关注对象，这也几乎决定了整个行业的“生死存亡”，以及“生存方式”。

　　与此同时，一直以来对这个细分领域“虎视眈眈”的传统金融机构大踏步向前迈步，大量的金融大鳄将在未来开展更多动作，他们既包括了实体经济产业，也有传统金融机构。

　　【信息中介定位或成细则落地最大难题】

　　互联网金融终于摆脱了“游离”状态，《指导意见》在更大程度上认可了P2P网贷行业的存在形式，并将其监管方正式划至银监会。

　　但是，不可否认，《指导意见》更多从高屋建瓴层面对于行业的“红线”、“底线”等进行了界定，在更多业内人士看来，这更像为行业围起了围栏，但是游戏如何进行尚不得而知。

　　“监管细则已经准备好了，之前迟迟没有推出就是在于顶层设计迟迟没有出台。”曾经多次参与监管层摸底调查座谈的某平台负责人对记者表示，在他看来，在未来众多有待落地的细则中，如何通过细则落实信息中介将成为最大难点。

　　《指导意见》第八条指出，个体网络借贷机构要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资。

　　北京大成(上海)律师事务所高级合伙人刘新宇表示，平台中介属性的提法由来已久，“增信”一词的概念界定可大可小，其解释将直接影响到实践中形形色色的“增信措施”。从严格角度而言，实践中的“风险准备金模式”、“回购条款的设定”、“平台关联方担保”、“平台垫付逾期款项”，以及隐性的“平台刚兑”等，都将不同程度地违反“不得提供增信服务”的要求。

　　“从目前行业发展现状来看，平台不担保、不垫付的不太可能。”P2P网贷行业资深研究人士表示，不垫付也将为未来整个司法体系和监管方提出巨大挑战和要求。

　　【平台对于借款人的信用审核不可或缺】

　　如何通过细则落地“信息中介”界定，网贷之家CEO石鹏峰表示，即便定位信息中介，未来平台对于借款人的信用审核也不可或缺。“未来互联网金融第一版细则的推出，应该更多在于标准的制定。”石鹏峰举例道，平台信息披露应该到什么程度，是否要公开坏账率，对于坏账率等切实可行的行业标准和规范。

　　首先，建立行业标准得到了更多业内人士的认可。此前，“四条红线”的监管标准已经在行业普及，但是，从业务实施的角度来看，“红线”较为宽泛，存在诸多模糊地带。以“非法集资”和“非法吸收公众存款”为例，就已经有多种解读。

　　此外，此前针对监管细则讨论较多的“杠杆水准”、“担保模式”以及“注册资本金门槛”等问题，网贷之家创始人徐红伟表示，未来定位信息中介，“杠杆”问题或会逐步成为“历史话题”，但是对于注册资本金，应该提出实缴要求。“如果不要求实缴，平台很容易架空。”徐红伟称，从目前讨论的结果来看，偏金融的平台多认为门槛应设定为3000万元，草根平台则给出1000万元的建议。“我认为5000万元也不为过，”徐红伟表示，注册资本金的设定或将挡住一些平台，此外应该从制度层面出台禁止注册资本金出逃的相关规定。

　　【一大批金融大鳄即将来袭 创新或受抑制】

　　在以创新为主要定位点的互联网金融领域，界定了大框架之后，行业的业务创新以及发展空间并不能止步。

　　“对于整个行业的肯定让更多人兴奋，也消除了更多行业内心举棋不定的念头。”一位P2P平台负责人表示，这种不确定的念头更多来自传统金融机构，以及有能力打入供应链金融和相关行业的大型实体产业。

　　一波大鳄即将来袭成为业内人士对行业未来走向的一个判断。5月8日，宝钢股份公告称，其子公司欧冶云商股份有限公司(下称“欧冶云商”)旗下互联网平台欧冶金融正式上线，欧冶金融是欧冶云商旗下基于产业链的金融服务板块,为生产厂家、大宗商品交易平台、贸易企业、终端用户等提供在线支付、融资服务、票据服务、投资理财等互联网金融产品。

　　“未来中石油或许也会有动作，上线一个新的平台。”徐红伟表示，如果说过去是一个草根创业的时代，未来或将迎来巨头的时代。

　　除了类似于宝钢、中石油等实体产业，更大的大鳄则是拥有从事金融业务天然优势的传统金融机构。从过去一年发展来看，大量的传统金融机构提出互联网转型方向及决心，但是一些机构“雷声大雨点小”，而如今《指导意见》吃了定心丸，传统金融机构的步伐预期将越来越大、越来越快。

　　金融大鳄进入这个市场后，那些草根的平台如果想要在行业中立足，需要另辟蹊径。一位业内人士也表示，未来大平台的进入，将带来行业成本进一步推高。

　　《指导意见》对于P2P网贷概念定义为“个体网络借贷”，即指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷。对此，刘新宇表示有两个关键词应该被重点关注，第一个是“个体”，另外一个是“直接借贷”。

　　“个体一词并非法律术语，从字面而言，其应当与‘自然人’、‘法人’等民事主体加以区分。”刘新宇对记者表示，在细则中，如何界定“个体”一词的概念边界尤为重要，这直接关系到实践中大量存在的P2C、P2B、P2G等衍生模式能否继续存续。

　　而《指导意见中》并未对“直接借贷”做进一步解释，但纵观P2P网贷平台可以发现，大量存在的“债权转让”、“应收账款转让”乃至“收益权转让”， 刘新宇认为，这些业务能否继续沿用，在很大程度上取决于监管层未来对于“直接借贷”概念的进一步解读。

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