银行资金借伞形信托入市 配资融入融出方均有风险

作者: rongxing   

　　在A股一路飘红之际，进入股市的杠杆资金仍在增长。民间配资也已经呈现疯狂发展之态，各路资金都希望通过杠杆入市大赚一笔。

　　有专家表示，目前高杠杆资金至少在3万亿元左右，其中银行资金占了大头，成为推动股市疯狂向上的一股巨大而隐秘的力量。

　　一家互联网配资平台的负责人葛汉对记者表示，平台去年初开始运营，3月份至今做配资的量已经远远大于前几个月份的总和。“现在我们就担心客户太多，资金跟不上。”

　　“来配资的人挤爆公司，和券商营业部开户的感觉一样。”另一家涉足配资一年多的广州线下配资公司业务负责人也对记者坦言。其透露，至今单个公司配出去的资金就已经达到数亿元。“有银行还主动上门要求为我们配资。”

　　除了配资平台，证券公司等金融机构也加入配资的战场。一位证券公司营业部老总告诉记者，由于配资公司提供了回扣，部分证券公司会向客户推销P2P股票配资，而一个本地券商甚至已经开始筹备一个全资小贷公司，专门经营配资业务，争抢民间配资“蛋糕”。

　　记者从多位民间配资人士处了解到，虽然监管层三番五次要求收紧伞形信托，但是，依然有大量的银行资金通过伞形信托，从各种渠道流入股票市场。

　　“我们的模式就是配资公司牵头，先从银行拿理财产品的资金来做伞形信托的优先资金，然后配资公司自己从各个渠道融资或者出自有资金来做夹层资金，然后去找信托作为通道，打造一个伞形信托的资金包。”上述线下配资业务负责人对记者介绍，这个伞形信托最终会通过特定交易系统分割成不同的交易单元，向普通投资者进行配资。

　　部分公司会做得更加激进，另一家公司的相关负责人表示，其公司是通过自有资金购入伞形信托一定份额，通过1∶3杠杆获取更多资金，通过特定交易系统，我们将这部分劣后资金和标配优先资金合并升级为“伞中伞”的优先级。再以1∶5的杠杆比例，将“伞中伞”分拆销售给低净值客户。

　　而目前最为活跃的P2P网贷平台同样涉足了这一领域，部分平台除了银行及民间融资的资金，还会在网上开标，向网贷投资人进行募资，将他们的资金投向伞形信托的劣后资金端。

　　著名财经金融评论家余丰慧告诉记者，虽然多数是股份制银行在搞信托伞形股票配资，但股份制银行的资金来源中包括大型银行通过理财产品筹资的资金。路径是，大型银行通过线下同业拆借形式将理财资金拆借给股份制银行，股份制银行投入到伞形信托股票配资上。

　　记者发现，虽然今年初，部分银行主动对伞形信托降低杠杆比例，抬高资金门槛，不过这对伞形信托的销售似乎并无影响。

　　记者了解到，绝大多数信托公司并不会就其伞形信托的成立情况进行披露，所以目前伞形信托的规模状况仍是一个谜。信托业内人士和券商以及财富管理机构的的估算结果各不相同。但伞形信托只是民间股票配资的一个重要来源，并不是全部，因此，真正通过民间配资有多少资金进入股市，“谁也说不清楚”。

　　余丰慧认为，融资融券、配资公司、伞形信托配资、银行理财资金购买券商两融产品以及再融通业务等都是高杠杆资金入市途径，其中银行资金占了大头。一般情况下只要控制好平仓线的话，配资融出者没有风险，风险都压在融入资金者头上。

　　不过，一旦出现暴跌行情，银行、券商、P2P平台等融出资金方风险也会凸现出来。如果连续几个跌停板，平仓根本来不及，融出资金方风险非常大。而目前股市这种高杠杆投机性资金助推的狂牛，发生暴跌行情的几率非常高。

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