3月金融数据企稳，4月降准概率再降

作者: 时代财经   

文/时代财经    魏子皓

3月金融数据远超预期！

央行今日公布的3月金融数据显示，3月社融规模、新增人民币贷款均高于预期，其中社融增量比预期高1万亿元。对最新金融数据的企稳回升，专家认为，经济最糟糕的时刻已经过去，并下调央行降准次数预期。预测4月大概率不会再有降准操作。

M2创下13个月新高

4月12日，中国人民银行发布最新的金融数据显示，3月末，广义货币（M2）、狭义货币（M1）余额分别增长8.6%、4.6%，均超过预期的8.2%、3%，同时也超过上一个月的8%、2%。其中M2创下13个月新高。

3月，社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，超过预期的1.85万亿元，也远高于2月的7030亿元；新增人民币贷款达1.69万亿元，同比多增5777亿元，超过预期的1.25万亿元，更远超于2月的8858亿元。

中国民生银行首席研究员温彬对时代财经表示，从结构上看，表内信贷、表外融资、地方政府专项债的投放和发行加快，推动了本月社融规模的放量增长。而M2增速回升主要与，3月外汇储备规模取得“五连升”，财政存款减少，加大货币投放力度和信贷增长较去年同期加快，派生能力增强有关。

国泰君安首席经济学家花长春点评3月金融数据表示，“3月信贷数据的大超预期，带动了社融整体超预期。信贷除了总量改善，结构也优化，中长期、短期贷款同比增量创新高。”他认为，信贷的改善，与贷款需求的改善和融资条件的改善是相对应的。

央行调查数据显示，今年企业融资需求回暖明显，2019年一季度，企业贷款需求指数较2018年四季度大幅提升7个点至70.4%，其中制造业贷款需求指数提升3.9个点至62.5%，大中小各类型企业融资需求均提升。另外，长江商学院企业经营调查数据BCI指数显示，企业融资环境在2018年9月以来持续改善，企业融资环境指数2019年3月已回升至52.9%，较2018年年底大幅回升近20个点，创2013年以来新高。

降准概率在降低

从整个一季度来看，社会融资规模增量累计为8.18万亿元，比上年同期多2.34万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加6.29万亿元，同比多增1.44万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加241亿元，同比少增251亿元。

一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增9526亿元。分部门看，住户部门贷款增加1.81万亿元，其中，短期贷款增加4292亿元，中长期贷款增加1.38万亿元；非金融企业及机关团体贷款增加4.48万亿元，其中，短期贷款增加1.05万亿元，中长期贷款增加2.57万亿元，票据融资增加7833亿元；非银行业金融机构贷款减少4879亿元。

温彬认为，下阶段，货币政策仍将保持松紧适度的稳健基调，但在融资规模“量”改善的情况下，宜更加关注政策传导的通畅性和“价”的合理，不断推进实体经济融资成本降低。

“2019年初社会融资规模增速已经出现企稳的迹象，反映出实体经济融资条件有所改善，降准的迫切性有所下降，”兴业银行首席经济学家鲁政委告诉时代财经，4月央行可能不会降准，而在6月份到是有可能。

鲁政委认为，“2018年4月资管新规出台后表外融资显著收缩，引起社融增速较快下滑，2019年4月后社融同比基数将走低，社融增速或将得到进一步的提振。另外，为了稳定宏观杠杆率，银行间流动性也将维持在合理充裕的水平，不会过度放松。”

花长春也对年内央行降准次数进行了下调，从3-4次下调至1-2次。他认为，经济最糟糕的时刻已经过去，宽信用奏效比预期还要快！

对于下周三即将迎来的3675亿的MLF到期，温彬表示，央行很可能会续作4月17日到期的MLF，也有可能会用定向中期借贷便利（TMLF）替代MLF续作。“降准的概率在降低，”他说。

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