P2P平台借壳上市计划夭折 曲线入市或剥离P2P业务

作者: cuiting   

　　今年以来，多家P2P平台宣称正在启动上市程序，并通过多种方式参与上市公司并购重组方案之中，但最终屡屡宣告失败。受A股大幅回调的影响，多只P2P概念股遭受重创。伴随IPO暂缓和新三板市场的降温，不少P2P企业不得不将登陆资本市场的计划搁置。

　　业内人士认为，P2P平台自身面临的运营风险不断积聚，使其盈利模式和风控操作均处于较大的不确定之中，市场对其估值的难度较大。目前，已有P2P平台负责人开始考虑通过剥离P2P业务、对接非标资产、借壳等方式“曲线”进场，但预计上述操作仍将经历漫长过程。

　　借壳无望 P2P上市受挫

　　近日，有关P2P平台借壳上市计划夭折的消息再次在坊间发酵，网贷平台在上市之路中屡遭挫败，无疑也凸显着市场对行业整体并不乐观的预期。在业内看来，近期IPO暂缓的出现，则进一步拉开P2P企业与资本市场的距离。

　　尽管屡次受到市场舆论的热度追逐，深圳老牌P2P平台红岭创投借壳上市公司三元达的“传闻”可能将暂告一个段落。无独有偶，另一家P2P平台联姻上市公司的计划同样遭遇“滑铁卢之役”。6月23日，上市公司浩宁达发布临时股东大会决议公告称，此次审议包括“收购团贷网股权暨关联交易”在内的议案均未获得通过。

　　当前A股市场大幅回调的趋势以及互联网金融概念的降温，也令P2P平台谋求上市的市场环境日益悲观。在市场人士看来，上市公司将P2P股市引发的市场热炒已经成为过去，上市系的P2P平台反而成为“烫手山芋”。

　　由于监管具体政策迟迟没有落地，加上当前资本市场大波动，造成P2P平台短期内实现上市的可能性大大缩小。行业监管政策不落地，P2P平台就无法获得正式的合法身份，无论是通过上市还是其他融资通道，都会存在非常大的障碍。

　　风险积聚 平台估值虚高

　　多数P2P平台自身达不到上市条件也是行业屡次无缘资本市场的关键因素，目前国内大多数互联网金融平台，短期内很难实现盈利，而按照当前的上市制度安排，必须符合连续三年盈利的指标，在硬性的盈利指标面前，P2P平台很难过关。当前的制度安排对企业的经营业绩、治理结构和规范性都有各类指标要求，仍处于草莽阶段发展的P2P行业大多难以达到拟上市的要求。

　　与此同时，业务风险的集中和风控的不确定性，令市场对P2P平台的运营安全表示担忧，这也成为其上市的重要障碍。

　　值得注意的是，尽管目前不少P2P平台获得各路资本支援和较高估值水平，但由于盈利模式和风控手段模糊，市场普遍的估值也存在一定问题。当众多资本仅仅凭借互联网金融概念的热点来抢夺P2P资产时，实际已经将P2P业务存在的金融风险后置，一旦爆发则会损伤投资者利益。虚高估值背后可能蕴藏风险，这也可能造成P2P平台上市方案较难获得通过。

　　曲线进场 P2P业务或遭剥离

　　对于多数平台而言，直接上市的通道变得日益艰难，选择海外上市或曲线入市的方式开始第二选择。

　　为了尽快搭上资本市场的融资快车，不少曾以P2P业务为核心的互联网金融平台开始进行自身的业务转型，通过分拆业务的方式谋求上市通道。

　　除了对接非标资产、借壳新三板等方式之外，借道四板市场融资也成为P2P平台谋求曲线进场的另类方式之一。P2P企业可以选择进入上海股权托管交易中心E板，然后走绿色通道转新三板进场，由于新三板需要两年辅导期，而E板市场资金到位后仅需6个月，业绩达标后转板再续6个月，相当于为入市新三板缩短一年期限。

　　无论模式如何翻新，其真正能够顺利执行操作所需耗费的时间也会非常漫长，期间存在平台风险暴露等不确定性风险。

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