独家观察 | 黄金的新年计划是什么？

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2020年过去了！2021年万岁！对黄金来说，新的一年应该是积极的，但程度要比前一年小。

终于，2020年结束了!这是一个奇怪的一年，给世界各地的许多人带来灾难，所以它的过去是一件好事。很少有人会怀念2020年，但看多黄金的人应该会。毕竟，如下图所示，黄金价格从1515美元飙升至1874美元，涨幅超过350美元，或近24% !

自2019年5月美联储降息以来，金价一直在上涨。疫情是2020年金价上涨的催化剂，并增加了对黄金的避险需求。美国的疫情还引发了货币政策宽松的扩张，导致充裕的流动性和负实际利率，从而推高了金价。最重要的是，宽松的财政政策扩大了财政赤字，导致公共债务激增，加剧了对债务危机和通货膨胀的担忧。因此，黄金在2020年大放异彩，尽管3月份的大举资产抛售和现金转移导致金价一度大跌。

△ 2021年对黄金的影响 △

我们知道2020年发生了什么，但关键问题是2021年黄金市场将会发生什么?鉴于金价在8月份见顶，至今未能回到每盎司1900美元以上，人们有理由担心黄金的黄金时代已经过去。然而，也有人声称，我们只是目睹了黄金牛市的一个插曲?谁是正确的?

嗯，双方都是对的。这怎么可能呢?在我看来，2021年对黄金来说应该是积极的，但程度不如前一年。这种说法是建立在仔细比较分析的基础上的。长话短说，2021年的经济状况应该比2020年要好(除非我们看到一场偿付能力危机)。有了疫苗，我们最终将赢得与新型冠状病毒的战斗，经济封锁的时代将结束。

因此，尽管货币政策仍将保持宽松，但进一步宽松的空间有限。事实上，在2021年经济复苏期间，黄金利率将在一定程度上恢复正常，这是有下行风险的。同样的道理也适用于财政政策:尽管财政政策将保持宽松，但公共债务与GDP的比例应该会稳定下来，尤其是如果共和党人继续控制参议院，并阻止最奢侈的民主党开支提案的话。换句话说，经济正常化和风险偏好增强可能会给黄金带来下行压力。

然而，2021年黄金也存在一些上行风险。在零利率政策，庞大的财政赤字和资本流入国外市场的情况下，美元走弱是一个不利因素。黄金的另一个积极的宏观经济趋势是通货膨胀，即明年，由于全球供应链中断，货币供应量激增以及被压抑的需求所带来的经济复苏，通货膨胀率将上升的可能性。

因此，美元贬值以及宽松货币和财政政策的持续，应该会支持黄金的价格。历史还表明，黄金在经济复苏的早期阶段熠熠生辉，因此看多黄金的人不必担心疫情的影响已经结束。至少不会立即出现，因为从历史上看，1月份对金价是有利的。通胀最终可能会上升，对实际利率造成下行压力，尽管广义货币供应激增与消费者价格指数(cpi)上升之间可能存在显著滞后。

然而，由于联邦基准利率已经为零，也没有迹象表明美联储希望负利率，投资者可能会开始预期2021年晚些时候加息，这将对黄金价格产生负面影响。

让我们一起迎接新的一年到来！

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